Piyasalarda Fed Rüzgarı: Emtialarda Yön Arayışı

ABD'de tarihin en uzun hükümet kapanmasının sona ermesi ve ABD Başkanı Donald Trump'ın enflasyon endişeleri nedeniyle tarifelere yönelik geri adımlarının fiyatlamalar üzerindeki etkileri sürerken, açıklanmaya başlanan ABD makroekonomik verileri de yatırımcılar tarafından dikkatle takip ediliyor.

Son haftada açıklanan verilere göre, ABD'de tarım dışı istihdam eylülde 119 bin kişi artarak beklentilerin üzerinde gerçekleşmişken, işsizlik oranı ise yüzde 4,3'ten 4,4'e yükseldi. Ülkede ilk kez işsizlik maaşı başvurusunda bulunanların sayısı 15 Kasım ile biten haftada, bir önceki haftaya göre 8 bin azalarak 220 bine geriledi.

Beklentilerin üzerinde gelen istihdam artışı, ABD Merkez Bankası (Fed) 9-10 Aralık tarihlerindeki toplantısı öncesinde yayınlanan son işgücü verilere dikkat çekti.

Öte yandan, ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu (BLS), federal hükümetin kapalı olduğu süreçte verilerin toplanamaması nedeniyle ekim ayına ait Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisinin açıklanmayacağını bildirdi.

Fed Mesajları Para Piyasalarını Dalgalandırdı

Para piyasalarında, Fed'in aralık ayı toplantısına yönelik faiz indirim beklentileri, Fed yetkililerinden gelen karışık mesajların etkisiyle hafta boyunca sert dalgalanmalar gösterdi. Bankanın bu toplantıda alacağı karara ilişkin belirsizlikler devam ediyor.

Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee, enflasyondaki ilerlemenin durmuş gibi göründüğünü ve ters yönde gidebileceği konusunda uyarılar yaparak, bunun kendisini rahatsız ettiğini belirtti.

Fed Yönetim Kurulu Üyesi Lisa Cook, “yüksek değerleme” endişeleri hakkında konuşurken finansal sistemdeki bazı risklere vurgu yaptı. Cook, ABD ekonomisini destekleyen yüksek seviyelerdeki varlık fiyatlarının düşmesi olasılığının arttığını gözlemlediğini ifade etti.

Böyle bir düşüşün tek başına finans piyasalarında istikrarsızlığa işaret etmeyeceğini söyleyen Cook, finansal sistemdeki risklerin hızla büyüyen özel kredi piyasaları, hazine menkul kıymetleri piyasasındaki hedge fon ticareti ve yapay zekanın benimsenmesinin etkisiyle artabileceğini kaydetti.

Cook’un açıklamalarının ardından, para piyasalarındaki fiyatlamalarda Fed’in aralık toplantısında faiz indirimine gitme olasılığı, hafta ortasında yüzde 30 seviyelerine kadar geriledi.

New York Fed Başkanı John Williams, işgücü piyasasında zayıflama ile kısa vadede faiz oranlarını yeniden düşürmek için alan olduğunu belirtti.

Williams, istihdama yönelik aşağı yönlü risklerin arttığını ve enflasyona yönelik yukarı yönlü risklerin azaldığını vurgulayarak, para politikasının ılımlı şekilde kısıtlayıcı olduğunu ifade etti.

Williams'ın bu açıklamalarının ardından, para piyasalarındaki fiyatlamalarda Fed’in aralık toplantısında faiz indirimine gitme olasılığı, hafta ortasında gerilediği yüzde 30 seviyesinden yüzde 70’in üzerine çıktı.

Bu gelişmeler neticesinde ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi, haftayı yüzde 4,07 seviyesinden tamamlarken, dolar endeksi yüzde 0,7 artışla 100,2’ye yükseldi.

Değerli Metaller Negatif Seyretti

Değerli metaller, tamamlanan haftada ABD’den gelen para politikası sinyallerine duyarlı bir hareket izlerken, dolar endeksindeki artış ve faiz indirimine dair beklentilerin zayıflamasıyla satış baskısı altında kaldı. Fed üyelerinin şahin tutumu ve ekim ayında tarım dışı istihdamın beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi, Fed’in aralıkta faiz indirimine gitme beklentilerini zayıflatarak güvenli liman olarak görülen varlıklarda satış baskısı oluşturdu.

Haftanın son işlem gününde ise Williams'ın “güvercin” tondaki açıklamaları piyasalarda risk iştahını destekledi. Analistler, bu gelişmeler neticesinde haftanın son işlem gününde değer kaybeden değerli metallerin kayıplarının bir kısmını telafi ettiğini belirtti.

Değerli metallerde ons bazında fiyatlar, platinde yüzde 1,8, gümüşte yüzde 1,3, paladyumda yüzde 0,8 ve altında yüzde 0,5 değer kaybetti.

Baz Metallerde Çin Baskısı Devam Ediyor

Baz metallerde, Fed’in para politikasına dair belirsizliklerin yanı sıra Çin’den gelen zayıf veriler de fiyatlar üzerinde etkili oldu. Çin'in sanayi üretimi ve perakende satış verilerinin açıklanmasının ardından, tamamlanan haftada ülkenin çelik üretiminin ekimde aylık bazda yüzde 2, yıllık bazda ise yüzde 12,1 gerilediği ortaya çıktı.

Bakır fiyatları, ABD'de faiz indirimine yönelik beklentilerin zayıflaması ve Çin'den gelen olumsuz makroekonomik veriler nedeniyle satış baskısı altında kaldı. Analistler, bakırın yıl içinde zayıf dolar ve maden arzındaki aksaklıklarla ekim ayında rekor seviyelere yaklaştığını, ancak dünyanın en büyük metal tüketicisi olan Çin’den gelen talep endişelerinin bu ralliyi sınırladığını aktardı.

Bu gelişmelerle baz metallerde, tezgah üstü piyasada fiyatlar libre bazında çinkoda yatay seyrederken, kurşunda yüzde 2,5, bakırda yüzde 1, alüminyumda yüzde 0,4 ve nikelde yüzde 0,2 düşüş görüldü.

Petrol Fiyatları Jeopolitik Rahatlama ile Baskılandı

Petrol fiyatları, tamamlanan haftada aşağı yönlü bir seyir izlerken, fiyatlamalarda ABD'nin Rusya ile Ukrayna arasındaki barış girişimlerini hızlandırması sonucu küresel arz artışı beklentisi ile ABD dolarının güçlenmesi etkili oldu. ABD'nin Rusya ile Ukrayna arasındaki olası bir barış planı için baskı yaptığına dair haberler, savaş kaynaklı arz risklerinin azalabileceği beklentisini güçlendirdi. Öte yandan, ABD’nin Rus enerji şirketlerine yönelik yeni yaptırımlarının yürürlüğe girmesi piyasalarda kısa süreli belirsizlik yaratsa da barış ihtimalinin öne çıkması petrol fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturdu.

Güçlü seyrini sürdüren ABD doları da petrol üzerinde ek baskı yarattı. Dolar endeksinin 6 ayın zirvesine çıkması, dolar bazlı petrolü küresel ölçekte daha pahalı hale getirerek talebi olumsuz etkiledi.

Doğal gaz fiyatlamalarında ise pozitif bir seyir gözlemlendi. Kuzey yarımkürede beklenen soğuk hava koşulları ve ABD'den rekor düzeyde LNG ihracatı, gaz talebini artırırken, ABD’de doğal gaz fiyatları kasım başından bu yana yüzde 50’nin üzerinde yükseldi. Ülkede iç gaz üretimi ve stoklar tarihi yüksek seviyelerde kalmaya devam etse de aralık başındaki beklenen soğuk hava dalgası fiyatlardaki artışı destekledi.

Bu gelişmeler ışığında, Brent petrolün varil fiyatı yüzde 3,1 azalırken, New York Ticaret Borsası'nda işlem gören doğal gazın İngiliz termal birimi (MMBtu) cinsinden fiyatı yüzde 0,3 değer kazandı.

Tarım Emtiaları Karışık Seyretti

Tarım emtiaları, güçlü üretim rakamları ve yüksek stokların etkisiyle fiyatlar üzerinde baskı oluşturmaya devam ederken, haftayı karışık bir seyirle geçirdi. Çin'in ABD'den aldığı yüksek hacimli soya fasulyesi alımları kısa vadede fiyatları yukarı çekti; ancak yatırımcıların ilgisi Brezilya'nın rekor üretim ve ihracat hedefleri ile Çin'deki stok fazlasına dair haberlerde yoğunlaştı.

Buğday ve mısırda ise Rusya, Hindistan, Brezilya ve Avustralya'dan gelen rekor üretim haberleri, Uluslararası Hububat Konseyi'nin yukarı yönlü revizyonları ve Birleşmiş Milletler Gıda ve Tarım Örgütü'nün hububat üretiminde genel artışla ilgili tahminleri, fiyatlardaki artışların kar satışlarıyla sınırlanmasına neden oldu. Pirinçte ise Asya kaynaklı rekor üretim beklentileri ile Hindistan'ın rekor hububat rekoltesi, fiyatları aşağı yönlü baskılayan temel faktör oldu.

Bu gelişmeler sonucunda, Chicago Ticaret Borsası'nda kile başına fiyatlar mısırda yüzde 1,4, pirinçte yüzde 0,5 değer kaybederken, buğdayda yüzde 0,1 ve soya fasulyesinde yüzde 0,2 artış gösterdi.

Yumuşak emtialar kategorisine giren kahve ve kakao gibi ürünler, tamamlanan haftada yükselen dolar endeksinin etkisiyle değer kaybetti. Dolar endeksindeki artışın yanı sıra küresel gıda enflasyonuyla mücadele amacıyla ABD'nin bazı tarım ürünlerindeki ithalat vergilerini geri çekmesine dair kararın etkileri de piyasalar üzerinde hissedilmeye devam etti.

ABD’de faaliyet gösteren emtia borsası Intercontinental Exchange’te libre bazında fiyatlar, kahvede yüzde 0,5, pamukta yüzde 0,3, şekerde yüzde 1,3 azaldı. Kakaonun ton başına fiyatı ise haftayı yüzde 5,5 düşüşle tamamladı.