FED Sonrası Emtialarda Karışık Seyir

Platinin ons fiyatı, 1779,42 dolar seviyesine çıkarak yaklaşık 14 yılın zirvesini görürken, haftayı 1746,77 dolar seviyesinde kapattı. Gümüşün ons fiyatı yılbaşından bu yana getirisini yüzde 114,1'e çıkararak, hafta içinde 64,66 dolar seviyesine yükselerek rekor tazeledi ve haftayı 61,87 dolar seviyesinden tamamladı.

2026'DA 1 FAİZ İNDİRİMİ

Fed'in çeyrek puanlık faiz indirimi sonrasında değer kaybeden dolar endeksi, emtia piyasalarını destekleyici bir unsur olarak öne çıksa da, Fed yetkililerinin “şahin” tondaki açıklamaları hafta içinde fiyatları baskıladı. Fed, politika faizini beklenildiği gibi 25 baz puan düşürerek yüzde 3,5-3,75 aralığına çekti.

Karar metninde ekonomik faaliyetin ılımlı şekilde genişlediği, istihdam artışının yavaşladığı ve işsizlik oranının Eylül ayına kadar hafif bir yükseliş gösterdiği belirtilirken, Bankanın enflasyon tahminlerinde aşağı yönlü revizyon yapması, 2026'da 1 faiz indirimi olabileceği sinyalini güçlendirdi.

Analistler, Fed Başkanı Jerome Powell'ın istihdama yönelik aşağı yönlü risklerin arttığı ve kısa vadeli enflasyon beklentilerinin gerilediğine dair mesajlarının ardından, gelecek hafta Japonya, İngiltere ve Avro Bölgesi'ndeki para politikası kararları ile ABD'de açıklanacak enflasyon ve tarım dışı istihdam verilerinin önemine dikkat çekti.

Para piyasalarındaki fiyatlamalarda ise 2026 yılı boyunca toplam 2 faiz indirimi beklentisi devam ederken, Ocak toplantısında faizin sabit tutulacağına yönelik öngörüler güç kazandı. Haftanın son işlem günü ise Fed yetkililerinin açıklamaları ve düşüşü durduran dolar endeksi, emtia piyasalarında risk iştahını törpüleyerek kar satışlarına neden oldu.

Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee ile Kansas City Fed Başkanı Jeffrey Schmid, politika faizinin düşürülmesi kararına karşı oy verdiklerine ilişkin değerlendirmelerde bulundu. Schmid, enflasyonun halen yüksek seyrettiğini, ekonominin ivmesini koruduğunu ve iş gücü piyasasının soğumaya rağmen büyük ölçüde dengede kaldığını belirtti. Goolsbee, Eylül ve Ekim toplantılarında faiz indirimi yönünde oy kullandığını hatırlatarak, özellikle enflasyon konusunda daha fazla veri görülene kadar ilave faiz indirimleri için beklenmesi gerektiğini vurguladı.

Çin cephesinde ise ülkenin siyasi liderliği, ekonomik sorunlar ve ABD ile tarife geriliminin yarattığı belirsizlik sürerken, gelecek yıl büyümeyi daha fazla iç taleple güçlendirme mesajı verdi. Ekonomi yönetimi, güçlü arz-zayıf talep ayrışması, düşük fiyatlar, fiyat kırmaya dayalı rekabet, yerel yönetimlerin mali sıkıntıları ile yaşlanan nüfus ve düşük doğum oranını öne çıkan sorunlar arasında sıraladı. Düşüşteki gayrimenkul piyasasının istikrara kavuşması için konut arzının kontrol edilmesi, boş konut stokunun azaltılması ve ticari konutların satın alınarak kira destekli konuta dönüştürülmesine yönelik tavsiyeler paylaşıldı.

ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi haftayı yüzde 4,19 seviyesinden tamamlarken, dolar endeksi yüzde 0,5 düşüşle 98,4'e geriledi.

GÜMÜŞ VE PLATİNDE YENİ REKOR

Değerli metaller, tamamlanan haftada Fed'in faiz indirimi ve değer kaybeden dolar endeksinin desteğiyle pozitif bir seyir izledi. Dolar endeksi, hafta içinde yaklaşık son iki ayın en düşük seviyesi olan 98,1'i görerek üst üste üçüncü haftalık düşüşünü kaydederken, bu durum ons bazında değerli metallerin yükselişini destekledi.

Analistler, düşük faiz oranları ve zayıflayan dolar endeksinin, faiz getirisi sağlamayan ve değer koruma aracı olarak görülen altın başta olmak üzere değerli metaller için genellikle olumlu bir görünüm sunduğunu belirtti. Özellikle Hindistan'ın emeklilik düzenleme kurumu, ülkenin emeklilik fonları için altın ve gümüş ETF'lerine yatırım yapılmasına izin vermesi de dikkat çekti.

Bu gelişmelerle altının ons fiyatı 4.353,66 dolara çıkarak son yedi haftanın en yüksek seviyesini görürken, haftayı 4.297,38 dolardan kapattı. Gümüşün ons fiyatı, yılbaşından bu yana getirisini yüzde 114,1'e çıkararak 64,66 dolara yükselip rekor tazeledi ve haftayı 61,87 dolar seviyesinde tamamladı. Ralliyi destekleyen faktörler arasında sıkılaşan stoklar, güçlü endüstriyel talep ve ABD'nin gümüşü kritik mineral listesine eklemesi yer aldı.

Platinin ons fiyatı da 1779,42 dolar seviyesine çıkarak yaklaşık 14 yılın zirvesini görürken, haftayı 1.746,77 dolar seviyesinden kapattı. Analistler, özellikle gümüş ve altındaki yükseliş ivmesinin platine de yansıdığına, endüstriyel talep beklentilerinin desteğiyle platin piyasasında momentum oluşturduğuna dikkat çekti.

Değerli metallerde, ons bazında fiyatlar, gümüşte yüzde 6,2, paladyumda yüzde 1,3, platinde yüzde 6 ve altında yüzde 2,3 değer kazandı.

BAZ METALLER KARIŞIK SEYRETTİ

Baz metaller, dolar endeksindeki değer kaybının sürmesi ve Çin kaynaklı talep beklentileriyle stok sıkışıklığı sinyallerinin etkisiyle karışık bir seyir izledi. Bakırda, Çin'den gelebilecek teşvik adımlarına yönelik beklentiler ve arz tarafındaki sıkılaşma işaretleri ön planda olundu. Şanghay Vadeli İşlemler Borsası'nda hafta içinde kontratların yeni zirveler görmesi, ABD piyasalarında da fiyatları yukarı yönlü destekledi. Ancak haftanın son işlem gününde Fed yetkililerinden gelen “şahin” açıklamalar, bakırda satışlara yol açtı ve negatif bir seyirle hafta kapandı.

Alüminyumda ise Çin'in ihracata daha az metal ayırdığına yönelik beklentiler, üretim kotasına yaklaşılması ve iç talepteki artışla küresel arzın daralabileceği öngörülerini güçlendirdi. Londra Metal Borsası'nda (LME) alüminyum fiyatının 2.920 dolar/ton ile Mayıs 2022'den bu yana en yüksek seviyesini gördüğü bildirildi. Bu yükselişin Batı'daki üreticiler için kısmi bir rahatlama sağladığı ifade edildi.

Baz metallerde bu hafta fiyatlar, kurşunda yüzde 0,6, alüminyumda yüzde 1,1 artarken, nikelde yüzde 1,7, bakırda yüzde 1,6, çinkoda ise yüzde 0,4 değer kaybetti.

PETROL ARZ ENDİŞESİYLE NEGATİF SEYRETTİ

Petrol fiyatları, Venezuela kaynaklı arz aksaklıklarına ilişkin endişelere rağmen, arz fazlası beklentileri ve olası Rusya-Ukrayna barış anlaşmasına yönelik haber akışıyla negatif bir seyir izledi. Uluslararası Enerji Ajansı'nın (IEA) küresel arzın talebin üzerinde seyredeceğine dair projeksiyonları fiyatlar üzerinde baskı oluşturdu. Analistler, arz kesintilerinden kaynaklanan dönemsel desteklere rağmen genel piyasa havasının arzın talebi aştığını belirterek, olası yükselişlerin kısa süreli kalmasının beklendiğini ifade etti.

ABD-Venezuela hattında gerilim artışı ve Ukrayna'nın Hazar Denizi'ndeki bir Rus petrol platformuna yönelik insansız hava aracı saldırısı gibi gelişmeler zaman zaman fiyatları desteklese de, piyasa genelinde arz fazlası süreceği tahmin edilmektedir. Öte yandan, Rusya'nın kasım ayındaki deniz yoluyla petrol ürünleri ihracatı, rafineri bakımının tamamlanmasının etkisiyle ekim ayına kıyasla sınırlı bir şekilde geriledi. OPEC verileri ise 2026 yılında arzın talebe yakın seyredeceğini öngörerek, IEA projeksiyonlarından ayrıldığını göstermektedir.

Doğal gaz fiyatları, tamamlanan haftada önceki haftalarda görülen sert yükselişin ardından yumuşak hava tahminleri ve rekor seviyedeki üretimle gerileyerek son beş haftanın en düşük seviyelerini gördü. Analistler, ABD'de depolardan beklenenden fazla gaz çekilmesine rağmen, arz fazlasının devam edeceğini belirtti. Bu gelişmeler sonucunda Brent petrolün varil fiyatı haftalık bazda yüzde 4,1 azalırken, New York Ticaret Borsası'nda işlem gören doğal gazın İngiliz termal birimi (MMBtu) cinsinden fiyatı da yüzde 22,1 değer kaybetti.

TARIM EMTİALAR KARIŞIK SEYRETTİ

Tarım emtia piyasalarında tamamlanan haftada Çin'in alımları ve ABD'nin ihracat performansı fiyatları desteklese de ABD Tarım Bakanlığı (USDA) raporunda arz tarafına ilişkin rekor üretim ve yüksek stok tahminleri fiyatlar üzerinde baskı oluşturdu. Bu haftada Chicago Ticaret Borsası'nda kile başına fiyatlar buğdayda yüzde 1,1, mısırda yüzde 1, pirinçte ve soya fasulyesinde yüzde 1,7 azaldı.

Dünyanın en büyük üreticisi Fildişi Sahili'nde ana hasadın güçlü başlaması ve elverişli hava koşulları, arz görünümünü rahatlatmasına karşın kakao fiyatları destek alımları ile haftayı pozitif bir seyirle kapattı. ABD'de faaliyet gösteren emtia borsası Intercontinental Exchange'te libre bazında fiyatlar, pamukta yüzde 0,2, kahvede yüzde 1,4 değer kaybederken, şekerde yüzde 2 artış gösterdi. Kakaonun ton başına fiyatı ise haftayı yüzde 10,6 artışla tamamladı.