Arz Fazlası ve Zayıf Talep Kakao Fiyatlarını Düşürüyor

Kakao fiyatları, son zamanlarda etkili bir satış baskısıyla karşı karşıya kaldı. Londra'da işlem gören kakao kontratı, çarşamba günü son 2.25 yılın en düşük seviyesine gerilerken, New York kontratı da geçen cuma itibarıyla son iki yılın en düşük seviyesine ulaştı. Bu durumla birlikte, New York'taki kakao fiyatı, 2023 yılı itibarıyla ilk kez ton başına 4.000 doların altına düştü.

Arz tarafındaki beklentiler, fiyatlar üzerindeki baskıyı artırarak etkili olmaya devam ediyor. StoneX, 2025/26 döneminde küresel kakao piyasasında 287 bin ton, 2026/27 sezonunda ise 267 bin tonluk bir arz fazlası olacağını öngörüyor. Uluslararası Kakao Organizasyonu (ICCO) da, küresel kakao stoklarının yıllık bazda yüzde 4.2 artarak 1.1 milyon tona çıktığını belirtti.

Artan Çikolata Fiyatları Talebi Kısıtlıyor

Talep tarafındaki zayıflık, fiyatların toparlanmasını zorlaştırmakta. Yükselen çikolata fiyatları, tüketicilerin bütçelerini kısmasına neden olarak kakao talebini sınırlıyor. Dünyanın en büyük endüstriyel çikolata üreticisi Barry Callebaut AG, 30 Kasım'da sona eren çeyrekte kakao satışlarının yüzde 22 oranında düştüğünü duyurdu. Şirket, bu düşüşü zayıf piyasa koşulları ve daha kârlı ürünlere yönelme ile açıkladı.

Öğütme Verileri Düşük Talebi Ortaya Koyuyor

Kakao öğütme verileri de talepteki durgunluğu doğrulamakta. Avrupa Kakao Birliği'ne göre, Avrupa'da dördüncü çeyrek kakao öğütme miktarı yıllık bazda yüzde 8.3 azalarak 304 bin 470 tona düştü. Bu rakam, son 12 yılın en zayıf dördüncü çeyrek performansı olarak kayıtlara geçti. Asya'da öğütme miktarı, yüzde 4.8 düşüşle 197 bin 22 tona gerilerken, Kuzey Amerika'da yalnızca yüzde 0.3'lük artışla 103 bin 117 ton düzeyinde kalmış durumda.

Batı Afrika'da Hasat Beklentileri Olumlu

Batı Afrika'daki olumlu hava koşulları, fiyatlar üzerinde baskı oluşturan bir diğer faktör olarak karşımıza çıkıyor. Tropical General Investments Group, Fildişi Sahili ve Gana'da şubat-mart döneminde kakao hasadının artmasını bekliyor. Mondelez, bölgedeki son kakao meyvesi sayımının beş yıllık ortalamanın yüzde 7 üzerinde olduğunu ve geçen yıla göre belirgin şekilde daha yüksek olduğunu açıkladı. Fildişi Sahili’ndeki ana hasat dönemi ile birlikte çiftçilerin ürün kalitesine dair iyimser oldukları belirtiliyor.

Fiyatların Düşmesi Sevkiyatları Yavaşlatıyor

Fiyatlardaki düşüş, Batı Afrikalı üreticilerin arzı sınırlamasına neden oldu. Fildişi Sahili'nde bu pazarlama yılı içerisinde limanlara sevk edilen kakao miktarı 1.20 milyon tonla geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 3.2 azaldı. Bu ülke, dünya genelinde en büyük kakao üreticisi konumunda bulunuyor.

ICE Stoklarında Artış

ABD limanlarında ICE tarafından takip edilen kakao stokları, 26 Aralık'ta 10.5 ayın en düşük seviyesinden sonra artış göstermeye başladı. Stoklar 1 milyon 775 bin 219 çuvala ulaşarak son 2.5 ayın en yüksek seviyesine çıktı.

Nijerya Arzı Dengeleyici Rol Oynuyor

Dünyanın beşinci büyük kakao üreticisi olan Nijerya'da arzın azalması, fiyatlar açısından kısıtlı da olsa destekleyici bir unsur olarak dikkat çekiyor. Ülkenin kasım ayı kakao ihracatı yıllık bazda yüzde 7 azalarak 35 bin 203 tona düştü. Nijerya Kakao Birliği, 2025/26 sezonunda üretimin yüzde 11 düşüşle 305 bin tona ineceğini tahmin ediyor.

Orta Vade Arz Tahminleri Aşağı Revize Ediliyor

Küresel arz durumu ile ilgili güncellemeler de dikkatle izleniyor. ICCO, 2024/25 sezonu için küresel kakao arz fazlası tahminini 142 bin tondan 49 bin tona düşürdü ve üretim tahminini 4.69 milyon tona revize etti. Rabobank da 2025/26 sezonundaki arz fazlası beklentisini 328 bin tondan 250 bin tona indirdi.

ICCO ayrıca 2023/24 sezonuna ilişkin küresel kakao arz açığını 494 bin ton olarak güncelledi ve 2024/25 sezonunda dört yıl aradan sonra yeniden arz fazlası oluşacağını bildirdi.