ABD Enflasyonu ve Faiz Kararlarının Piyasalara Etkisi

Platinin ons fiyatı, geçtiğimiz hafta 1.982,57 dolara kadar çıkarak 2008’den bu yana en yüksek seviyesine ulaşırken, haftayı 1.969,98 dolardan kapattı. Bakır fiyatları ise, Goldman Sachs’ın madencilik arzındaki kısıtlamaları işaret eden yukarı yönlü tahminlerinin etkisiyle değer kazandı.

ABD TÜFE'si Piyasalara Nasıl Etkiledi?

ABD'de açıklanan son makroekonomik veriler, enflasyondaki yavaşlamayı gösterirken, Fed'in gelecek yıl faiz oranlarında ek indirimlere gitme olasılığını artırdı.

ABD Çalışma Bakanlığı'nın verilerine göre, Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) kasımda iki aylık dönemde yüzde 0,2, yıllık bazda ise yüzde 2,7 oranında artış gösterdi ve bu rakam beklenenin altında kaldı.

Çekirdek TÜFE ise, enerji ve gıda fiyatlarını hariç tutarak kasımda eylül ayına göre yüzde 0,2, yıllık yüzde 2,6 artış kaydetti ve beklentilerin altında gerçekleşti. Çekirdek enflasyon, bu dönemde yıllık bazda Mart 2021'den bu yana en düşük seviyeye ulaştı.

New York Fed Başkanı John Williams, açıklanan ılımlı enflasyon verileri hakkında, kasım rakamlarının bazı “teknik faktörler” nedeniyle düşük göründüğünü belirtti.

Ayrıca, ABD iş gücü piyasası verilerinde soğuma belirtileri gözlemlendi. Kasım ayında tarım dışı istihdam 64 bin kişi artış gösterdi, ancak ekimde 105 bin kişi azalması ve daha önceki aylara ait verilerin aşağı yönlü revizesiyle istihdam piyasasındaki endişeler yeniden gündeme geldi.

Kasımda işsizlik oranı ise yüzde 4,6’ya çıkarak Eylül 2021'den bu yana en yüksek seviyeye ulaşmıştı. ADP Araştırma Enstitüsü verileri, özel sektör istihdamının 29 Kasım’da sona eren 4 haftalık dönemde haftalık ortalama 16 bin 250 kişi arttığını ortaya koydu.

İlgili analistler, kasım ayında istihdam artışının beklentileri aşmasına rağmen, önceki verilerdeki aşağı yönlü revizelerin iş gücü piyasasına dair endişeleri artırdığını, genel olarak verilerin sınırlı bir soğumayı işaret ettiğini ve Fed'in 2026'da faiz indirimlerini sürdürebileceği beklentilerini desteklediğini belirttiler.

Merkez Bankaları Faiz Kararını Açıkladı

Önemli merkez bankalarının para politikası kararları da fiyatlamalar üzerinde etkili oldu. Avrupa Merkez Bankası (ECB), Japonya Merkez Bankası (BoJ) ve İngiltere Merkez Bankası (BoE) hafta boyunca yatırımcıların dikkatini çekti.

BoE, politika faizini beklentiler doğrultusunda 25 baz puan indirerek yüzde 3,75’e çekti. Bu yıl toplam gevşeme miktarı 100 baz puana ulaştı. ECB, üç temel politika faizini sabit tutarken, ECB Başkanı Christine Lagarde, enflasyon görünümünün dalgalı uluslararası ortam nedeniyle belirsiz kaldığını ifade etti.

BoJ ise politika faizini 25 baz puan artırarak yüzde 0,75’e yükseltti; bu, son 30 yılın en yüksek seviyesi olarak kayıtlara geçti.

Jeopolitik gelişmeler de özellikle enerji emtiaları üzerinde baskı yarattı. ABD ve müttefiklerinin Rusya-Ukrayna savaşıyla ilgili barış görüşmelerinde ilerleme kaydedildiğini açıklaması, savaşın sona erebileceğine dair beklentileri artırdı ve Rus enerji ihracatına yönelik yaptırımların hafifleyebileceği düşüncesini güçlendirdi.

Bu gelişmelerin ardından ABD’nin 10 yıllık tahvil faizi, haftayı yüzde 4,15 seviyesinden tamamlarken, dolar endeksi yüzde 0,2 artışla 98,6’ya yükseldi.

Piyasalarda gelecek hafta Noel tatili nedeniyle işlem hacminin düşmesi beklenirken, yatırımcıların dikkatinin ABD'nin üçüncü çeyrek büyüme verilerine odaklanması öngörülüyor.

Platin ve Paladyumdaki Haftalık Artış Altın ve Gümüşü Geride Bıraktı

Değerli metaller, ABD'de açıklanan makroekonomik verilerin Fed’in faiz indirimine yönelik beklentilerini pekiştirmesi sebebiyle haftayı yükselişle tamamladı.

Öte yandan, ABD ile Ukrayna arasındaki barış görüşmelerinde ilerleme sağlanması, değerli metallere olan güvenli liman talebini zayıflatarak fiyat artışını sınırladı.

Altının ons fiyatı, hafta içinde 4.374,77 dolara çıkarak tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 4.381,55 dolara yakın seyretti ve haftayı 4.338,58 dolardan tamamladı.

Gümüşün ons fiyatı da hafta içinde 67,46 dolara yükselerek rekor tazeledi ve haftayı 67,16 dolardan kapattı.

Değerli metallerdeki ralliye, yıl boyunca altın ve gümüşün gerisinde kalan platin ve paladyum da katıldı. Analistler, bu yükselişte yatırımcıların bu iki metalde fiyatların geride kaldığını düşünmesinin yanı sıra otomotiv ve endüstriyel talebin güçlü kalmasının etkili olduğunu vurguladı.

Platinin ons fiyatı, hafta içinde en yüksek 1.982,57 doları görerek 2008'den bu yana en yüksek seviyeye ulaşırken, haftayı 1.969,98 dolardan tamamladı. Platinde tüm zamanların en yüksek seviyesi ise 2008 yılında görülen 2.302 dolar olarak kaydedildi.

Paladyumun ons fiyatı da hafta içinde 1.723,04 doları görerek 2023 Şubat’tan bu yana en yüksek seviyeye ulaştı ve haftayı 1.709,31 dolardan kapattı.

Dünyanın en büyük paladyum üreticisi olan Rus madencilik şirketi Nornickel, yatırım talebi nedeniyle 2025 yılında paladyum piyasasında yaklaşık 200 bin ons arz açığı oluşabileceği bilgisini verdi. Bu beklentinin paladyum fiyatlarını destekleyen bir diğer faktör olduğu ifade edildi.

Değerli metallerde, ons bazında fiyatlar, gümüşte yüzde 8,6, paladyumda yüzde 15,6, platinde yüzde 12,8 ve altında yüzde 0,9 değer kazandı.

Baz Metallerde Arz Endişeleri Fiyatları Destekledi

Baz metaller, Çin kaynaklı talep endişelerine karşı arz endişelerinin devam etmesi ve zayıf dolar endeksinin desteği ile çinko hariç haftayı pozitif seyirle tamamladı.

Çin'de kasım ayına ait veriler, ekonomide zayıflama sinyallerini ortaya koydu. Sanayi üretimi yıllık bazda yüzde 4,8 artarken, bu son 15 ayın en yavaş artışı oldu; perakende satışlar ise yüzde 1,3 ile Aralık 2022’ den bu yana en düşük artışı kaydetti.

Bu durumun yanı sıra bakır fiyatları, Goldman Sachs’ın madencilik arzına dair kısıtlamaları belirtmesi nedeniyle değer kazandı. Goldman Sachs, yayımladığı raporda, bakırın maden arzındaki sınırlamalar ve yapısal talep artışları dolayısıyla uzun vadede “en sevdiğimiz endüstriyel metal” konumunu koruduğunu belirtti.

Alüminyum fiyatları ise, Avustralyalı üretici South32’nin Mozal alüminyum tesisini martta kapatacağını açıklamasının ardından arz kaybı endişeleriyle yükselişe geçti.

Analistler, Çin’in kritik metallerde yurt dışı yatırım hamlelerinin 2026’da alüminyum üretimini artırabileceğini öngörse de, bakırın performansının daha güçlü kalmasının beklendiğini ifade ettiler.

Nikel cephesinde arz kaynaklı gelişmeler fiyatları desteklerken, Endonezya hükümetinin 2026’da nikel cevheri üretimini üçte bir oranında azaltmayı planladığını açıklaması, paslanmaz çelik üretiminde kullanılan nikelde arz endişelerini artırarak fiyatlarda yukarı yönlü destek sağladı.

Bu gelişmelerle baz metallerde tezgah üstü piyasada bu hafta nikelde yüzde 3,7, alüminyumda yüzde 3, bakırda yüzde 2,5 ve kurşunda yüzde 2,1 değer kazanırken, çinkoda yüzde 0,4 gerileme oldu.

Petrol Arz Endişesiyle Negatif Seyretti

Petrol fiyatları, Venezuela kaynaklı olası arz aksaklıklarına ilişkin endişelere rağmen, arz fazlası beklentileri ve Rusya-Ukrayna savaşıyla ilgili barış ihtimaline yönelik haber akışıyla haftayı düşüşle kapattı.

Barış olasılığının belirginleşmesi, Rus petrolüne yönelik yaptırımların gevşeyebileceği ve Rus üretiminin küresel pazara daha rahat ulaşabileceği yönündeki beklentileri güçlendirdi.

ABD’nin Venezuela petrolüne yönelik tanker engeli, arzı kısıtlayabilecek bir adım olarak değerlendirilse de, piyasa üzerindeki etkisi sınırlı kaldı.

Doğal gaz fiyatlamaları ise beklenenden ılıman geçen kış koşulları ve yüksek stok seviyeleri nedeniyle aşağı yönlü baskı altında kaldı.

Bu gelişmeler çerçevesinde Brent petrolün varil fiyatı haftalık bazda yüzde 1,4 azalırken, New York Ticaret Borsası’nda işlem gören doğal gazın MMBtu cinsinden fiyatı da yüzde 3,1 düşüş gösterdi.

Tarım Emtiasında Karışık Seyir

Tarım emtia piyasasında arz koşulları ve jeopolitik gelişmelerin fiyatlamalar üzerindeki etkisi dikkat çekti.

ABD, Rusya, Avustralya ve Karadeniz bölgesinde güçlü rekolte beklentileri fiyatları aşağı yönde baskılarken, Rusya ile Ukrayna arasında barış ihtimalinin güçlenmesi de arzın artabileceği beklentilerini destekledi.

Bu hafta Chicago Ticaret Borsası'nda kile başına fiyatlar, buğdayda yüzde 3,7, soya fasulyesinde yüzde 2,5 ve pirinçte yüzde 0,8 gerilerken, mısırda yüzde 0,6 artış görüldü.

ABD’de faaliyet gösteren emtia borsası Intercontinental Exchange’te libre bazında fiyatlar, kahvede yüzde 7,6, şekerde yüzde 1,7 ve pamukta yüzde 0,3 düşüş kaydetti. Kakaonun ton başına fiyatı ise haftayı yüzde 6,8 azalışla tamamladı.